鼎宝融市场挑战下美铝Q1业绩不及预期

　　美铝股价在公布第一季度财报后遭受重创，其营收和盈利均未达到市场预期。该公司营收环比下降7%至32亿美元，调整后每股收益为1.40美元，低于市场一致预期。造成这一 disappointing 业绩的主要因素包括：

　　氧化铝价格走弱以及季节性出货量下降　　中东持续冲突和“纳雷尔”气旋造成的物流中断　　成交量逆风、成本压力以及不利的产品组合，抵消了伦敦金属交易所铝价上涨带来的收益　　库存调整行动将约3万吨铝出货量推迟至第二季度，对报告营收和EBITDA产生了负面影响

　　财报中的其他财务亮点包括：

　　氧化铝业务EBITDA减少5200万美元，原因是价格下跌、铝土矿利润率下降以及出货中断　　铝业务EBITDA增加1.74亿美元，受益于LME价格上涨和氧化铝成本降低，但部分被出货量下降和San Ciprián工厂重启成本所抵消　　调整后EBITDA总额达到5.95亿美元，但受季节性趋势和外部干扰影响，两个部门的出货量均未达预期　　自由现金流为负2.98亿美元，反映了与库存增加和出货延迟相关的季节性营运资本增加　　管理层维持2026年全年指引，预计氧化铝产量在970万至990万吨之间，铝产量在240万至260万吨之间，表明全年有望逐步改善　　第二季度展望显示，氧化铝业务表现走弱，带来1500万美元的EBITDA逆风，而铝业务预计走强，带来5500万美元的收益，但3500万美元的关税成本将部分抵消这些收益　　积极的市场因素包括强劲的铝价、紧张的供应条件以及San Ciprián工厂的重启。然而，挑战依然存在，包括氧化铝价格疲软、能源和运费成本上升、关税以及持续的中东地缘政治紧张局势

　　总而言之，美铝第一季度的业绩凸显了强劲的基础铝价与疲软财务表现之间的脱节。虽然铝业务部门有望在第二季度复苏，但氧化铝业务部门仍面临逆风。管理层维持全年产量指引的决定反映了对市场正常化的信心，但前景仍不确定，很大程度上受到地缘政治紧张局势和关税政策等外部因素的影响。