永華证券技术指标显示，美联储年内可能会加息

永華证券技术指标显示，美联储年内可能会加息 | 巴伦宏观

债券市场正在发出信号，投资者应该予以关注。

作者｜道格·布什

编辑｜刘洋雪

债券市场正在释放出一些投资者可能不该忽视的信号。

2年期与10年期美国国债收益率的变动，以及iShares 20年期以上国债ETF（TLT）的价格走势，都表明市场对经济增长、通胀和货币政策的预期正在发生变化。综合来看，这些指标可能会对风险资产带来更广泛的影响。

债券和股票同步下跌并不常见。通常在股市走弱时，市场参与者会寻求避险或采取更偏防御的姿态。但这一次并非如此。

美国2年期国债收益率的走势显示，近期短期国债遭遇了猛烈抛售（注意：收益率与价格呈反向变动）：

破50周简单移动平均线，意味着今年利率很可能走高

2月下旬，该收益率以看涨的刺透形态和吞没形态开局，向上突破了50周简单移动平均线。注意这条均线在2024年和2025年曾提供强劲阻力。2024年上半年，收益率在接近整数关口5%的位置见顶，走出了包含十字星的看跌黄昏星形态。2024年9月的十字星、2025年4月的吞没K线，则构成了收益率的阶段性底部。这释放出一个强烈信号：美联储今年晚些时候实际上可能会加息。周五，两年期美国国债收益率在3.95%左右交易。

10年期美国国债收益率是设定抵押贷款利率和企业借贷成本的核心指标。两周前我曾谈到这一工具，当时它正向上突破一个看跌的下降三角形。今天我将借助回溯五年的月线图，从更长期的趋势角度来观察它：

10年期美债收益率走势表明其正朝着上行方向突破

可以看到，自从在2023年向上突破牛旗形态之后，它基本一直在横向整理。注意它此前走出一波大幅上涨：从2022年年中略高于1%的位置一路大幅上行，到2022年末在接近4.5%的位置见顶。这表明它很可能向上突破，可能在2026年晚些时候接近5%的水平，该水平曾在2023年底出现一个看跌的吞没形态。也请留意，50个月简单移动平均线在价格上已经追赶上来了。从相对强弱指数（RSI）来看，目前远未到超买状态，不像2022年和2023年那样曾高于70。这意味着收益率仍有上行空间，我们很可能会听到更多关于衰退担忧的讨论。周五，10年期美债收益率在4.45%左右交易。

最后，我们通过iShares 20年以上期美国国债ETF（TLT）来观察20年期收益率：

长达10个月连续抬高的低点，在本月被打破（注：收益率与价格呈反向变动）

该ETF目前的交易价格已同时失守50日和200日简单移动平均线，并且本月伊始就出现了一个看跌的“弃婴形态”（这与3月11日出现的看跌“岛形反转”属于同一种形态，但只在三天内完成：先跳空高开，再跳空低开）。请注意，去年5月、7月和9月形成的更高低点格局——分别由看涨的“刺透线”、一个“纺锤线”以及一个“十字星”标示——已在今年3月被打破。

我认为短期内TLT大概率下探84–85美元区间，之后才可能逐步形成一个潜在的“双底形态”。上周五，该ETF报约85.50美元。

就目前而言，债券市场传递的信息很明确——投资者或许应该加以关注。

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本文为Barron's原创文章。未经许可，不得转载。英文版见2026年3月27日报道“The Bond Market Is Sending a Message. Investors Should Pay Attention.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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