深富优配光大期货：7月2日金融日报

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　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场冲高回落，Wind全A上涨0.19%，成交额3.68万亿元。中证1000指数上涨0.76%，中证500指数下跌0.03%，沪深300指数下跌0.41%，上证50指数下跌0.14%。短期，科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡加剧的行情。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支，因此对利率环境较为敏感。美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位，考虑到美联储减少货币政策托底的主张倾向，下半年资本市场流动性可能趋紧，影响美股估值，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性，稳定性较美股更胜一筹，但弹性有限。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间，但从当下来看，尚不具备这一条件。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱。社零和固定资产投资分项同比负增长，社融存在“票据冲量”现象。短期结构性行情很难发生趋势逆转。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.05%。中国央行7月1日开展1000亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有6625亿元7天逆回购到期，6000亿隔夜逆回购到期，实现净回笼11625亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行5.27bp至1.4153%，DR007加权利率下行0.5bp至1.4537%；交易所回购市场方面，GC001加权平均利率下行8.81bp至1.4917%，GC007加权平均利率下行2.13bp至1.4737%。整体上，国内经济整体维持弱修复态势，实体融资需求平稳偏弱，缺乏强力拉动利率上行的基本面动力。物价端，油价高位回落背景下，下半年通胀约束显著弱化，不会对货币政策形成掣肘。估值端来看，当前10年期国债收益率与政策利率利差处于低位，长端利率持续下行空间有限，难以开启单边牛市，短期债市仍然围绕资金面波动和经济数据的变化窄幅波动，但整体震荡格局持续。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走高，黄金再次站上4000美元/盎司，现货金银比降至68.1附近，现货铂钯价差升至360美元/盎司附近。宏观方面，美国6月ISM制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期值53.9，但仍接近四年来高位；同时6月原材料支付价格上涨速度明显放缓，ISM价格支付指数大幅下降9.1点至73，低于预期77.5，为2022年7月以来最大单月降幅，显示成本压力的缓解。昨晚美联储主席沃什在欧央行论坛上明确表示，美联储将放弃利率前瞻指引，未来决策完全依赖实时经济数据，并指出过去四周美国通胀风险已下降，重申美联储独立性不受政治压力影响，并强调将继续推动资产负债表缩减及内部改革，以适应快速变化的经济环境。地缘政治方面，在多哈举行的伊朗、卡塔尔、巴基斯坦三方会谈中，伊朗代表团提出美国违反美伊谅解备忘录第一条关于结束黎巴嫩战事的承诺。沃什对通胀放缓的表态，推动市场对美联储加息预期的降温，黄金受益反弹，但持续性仍有待观察，继续关注美国非农就业数据以及后期的通胀数据的指引等。银铂钯经历长时间且深幅下跌“挤泡沫”后，底部支撑或逐渐显现，整体仍跟随黄金涨跌，趋势性行情亦需等待。

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